《表1 0 投资过度组回归结果》

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《媒体关注、公司内部治理与制造业公司非效率投资》

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再对投资过度组进行检验。表10中的回归结果显示，媒体关注对投资过度的回归系数显著为正，即媒体关注加剧投资过度的总效应是显著的。但媒体关注对公司内部治理的回归系数并不显著，也就是说，在投资过度的企业中，媒体关注并不会显著优化或恶化企业的公司治理水平，这可能是受到管理者过度自信的心理效用观的影响。过度自信的管理层对媒体报道存在免疫能力，可能对媒体的负面报道视而不见或者选择性地听取褒奖的报道，导致媒体关注无法显著影响公司的内部治理水平，也就不存在媒体关注通过公司内部治理来影响非效率投资的路径。表11中的Sobel检验结果也显示公司内部治理在媒体关注与投资过度的关系中不发挥中介效应，假设3不成立。