《表5 自由现金流充足且过度投资样本组逐步回归结果》

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《上市公司自由现金流与非效率投资的关系研究——基于产权性质和金融发展的双重视角》

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注：表中上方数据为各变量的回归系数，下方括号内数据为相应的T值。***、**、*分别表示在1%、5%和10%的置信度水平下显著，下同。

为了避免模型中可能出现的多重共线性问题，本文在回归之前，对模型所涉及的各解释变量、控制变量进行了相关性分析，结果表明这些变量间不存在显著的相关性。为了检验上市公司自由现金流与非效率投资的关系，以及该关系在不同产权性质下是否存在差异。本文分别选用自由现金流充足且过度投资样本组与自由现金流短缺且投资不足样本组，采用逐步回归模型对模型（2）至模型（5）进行回归，回归结果如表5和表6所示。