《表4 现金持有量对存货管理效率的影响》

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《融资约束、现金持有行为与存货管理效率——来自我国制造业上市公司的经验证据》

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依据式（2）进行回归分析，以考察现金持有量对存货管理效率的影响，结果如表4所示。由表4可知，融资约束与现金持有量交互项（Fc×Csh）的系数显著为负，说明对于融资约束企业而言，持有现金可以有效减少存货周转天数，即能够更大程度地提高存货管理效率，假设2得到了支持。其原因在于，较高的现金持有量提升了制造企业的资金供应能力，使其可以更为灵活地开展经营活动，包括对自身存货的管理。