《表1 3 政府补助与未来盈余波动性的回归结果》

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《政府补助、持续性与未来盈余》

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注:标准差按公司和年度聚类进行调整；系数下面括号中报告了回归系数所对应的t统计量；***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上统计显著。控制变量中SaleG的算法为t期销售收入减去t-1期销售收入，再除以t-1期销售收入。其他控制变量的定义与表4相同。

其中，因变量EarVol为t期、t+1期、t+2期三年净利润的标准差，再除以t期年末的总市值。自变量Bz的定义与前文相同。表13报告了政府补助与未来盈余波动性的回归结果。表13的列（1）显示，Bz的回归系数为0.248，在1%的水平上显著为正。说明上市公司获政府补助越多，其未来盈余波动性越大。表13的列（2）-列（4）分别报告了不同类型的政府补助与未来盈余波动性的回归结果。Bz＿Sf的回归系数为-0.403，在1%的水平上显著为正，Bz＿Id的回归系数为0.379，在1%的水平上显著为正，Bz＿Hd的回归系数不显著。说明政府补助增大了企业未来的盈余波动性，尤其是使用目的不明确的偶发性政府补助和政策性政府补助。