《表1 1 超额政府补助与未来盈余的回归结果》

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《政府补助、持续性与未来盈余》

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注:因变量Eps1为t+1期的盈余水平，算法为t+1期的营业利润除以t期年末的总市值。自变量BzAdj为t期的超额政府补助，算法为t期政府补助减去同行业政府补助的中位数，再除以t期年末的总市值；同理，BzAdj＿Sf、BzAdj＿Id、BzAdj＿Hd分别为t期的超额偶发性政府补助、超额政策性政府

在前文中，我们用变化对变化模型检验本文的假说1。稳健性检验中，我们用经行业调整的超额政府补助作为自变量检验假说1，回归结果见表11。表11的结果同样表明，偶发性政府补助与未来盈余显著负相关，政策性和项目性政府补助与未来盈余的相关性不显著，本文的主要结论仍然不变。