《表8 替换变量和重新定义样本》

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《贫困经历会使高管更加谨慎吗》

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注:（1）括号内为t值；（2）*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著性水平；（3）标准误经异方差（heteroske-dasticity）和公司聚类（cluster）调整；（4）由于回归（1）-（2）分别剔除的是CEO更替、董事长更替样本，所以样本量之间存在差异。

参考金智等（2017）[49]的方法，本文以前瞻4期的盈利波动率重新衡量高管风险承担水平（RiskT2），即以第t+1，t+2，t+3年企业经同行业调整后的Roa波动率衡量第t年的风险承担水平，以第t+2，t+3，t+4年经同行业调整后的ROA波动率衡量企业第t+1年的风险承担水平，以此类推。并以RiskT2作为因变量，所有解释变量保持不变进行实证检验，详见表8回归（1）-（2）。回归结果表明，在重新定义滚动期后，所得结论与上文主要结果基本保持一致。