《表8 业绩预告精确度的重新定义》

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《卖空机制与负面信息披露质量——来自业绩预告制度的经验证据》

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注：*、**和***分别代表在10%、5%和1%水平上显著，括号内为P值

其中，当预测类型为定量预测（包括前文所定义的点预测、闭区间预测和开区间预测）时，则变量Quanti，t，n取值为1，否则预测类型为定性预测，变量Quanti，t，n取值为0；其他变量定义与模型（1）相同（见表8）。本文对模型（3）进行回归的结果没有发生实质性变化，即管理层对负面信息的自愿披露质量因卖空机制的引入而降低，且对于控股股东存在股权质押和管理层持股比例较高的公司更明显。