《表3 主要变量的相关性分析》

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《行业竞争、审计质量与企业债务融资》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著，下同。

为初步检验本文的假设和变量选择是否合理，本文对主要变量进行了Pearson相关性分析，其分析结果如表3所示。从表3主要变量相关性分析结果上看，各主要变量之间的相关系数均小于0.5，表明各主要变量之间并不存在多重共线性问题，变量的选择是合理的。行业竞争HHI_Comp与融资成本Intcost之间的相关系数为0.101，且在1%水平上显著，表明两者之间显著正相关，即行业竞争越激烈，企业融资成本越高。行业竞争HHI_Comp与债务期限Debtstr之间的相关系数为-0.071，且在1%水平上显著，表明两者之间显著负相关，即行业竞争越激烈，企业债务期限越短，初步验证了本文的假设1是成立的。审计质量MSA与融资成本Intcost之间的相关系数为-0.021，且在1%水平上显著，表明两者之间显著负相关，即审计质量越高，企业融资成本越低。审计质量MSA与债务期限Debtstr之间的相关系数为0.121，且在1%水平上显著，表明两者之间显著正相关，即审计质量越高，企业债务期限越长，初步验证了本文的假设2是成立的。从控制变量方面讲，企业规模、财务杠杆、资产有形性及利息保障倍数与融资成本及债务期限之间显著正相关，而企业盈利能力及企业成长性与融资成本及债务期限之间显著负相关。