《表2 房地产企业历年的债务资金构成》

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《房地产企业高库存与关联方资金占用——基于鲁商置业的案例》

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数据来源:作者根据国泰安数据库整理计算。

房地产企业在土地储备、施工建设各环节，随着以开发成本和开发产品形式存在的库存增加，企业对资金的需求也随之增加。房地产企业开发周期长，资金需求量大且具有反复性和持续性，滚动式扩张模式决定了企业必须持续融资规避资金链断裂风险。在股权融资与债权融资的相机抉择中，由于股权融资门槛高、灵活性差，从资本成本及筹资难易度方面考量，房企更偏向于债务融资。从表2可见，在所有上市房地产企业的债务资金来源中，位列前三位的分别是银行借款、预收账款和其他应付款。