《表9 从军经历对并购行为的影响》

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《高管从军经历与企业并购行为》

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注:本文使用按公司和年度聚类稳健的标准误调整，下同。

基于并购行为是一个二分变量的被解释变量，而解释变量为二分变量，控制变量中既有二分变量也有数值变量，因此研究从军经历对并购行为的影响，并且进一步研究在不同产权属性中从军经历对并购行为的影响时，使用Logit模型进行回归分析，表9提供了回归结果。由回归结果可知，就总样本而言，董事长的从军经历与并购行为在10%的水平上显著异于零，与并购行为之间呈现正相关关系，说明有从军经历的董事长会更多的进行并购活动，验证了假设1a。