《表3 公司财务风险与多元化程度的回归结果》

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《农业上市公司多元化经营风险分析》

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注:括号内表示z值，*、**、***分别代表在10%、5%、1%的水平上显著。

从控制变量对其影响来看，一方面，高学历人才、农业补贴、盈利能力和资本结构对财务风险影响最为显著；另一方面，农业补贴、股本结构、资本结构对经营风险影响较大。高学历人才普遍具有更高的技术和业务能力，组织和规划能力等，可以给农业企业注入新活力，带来新思想，积极拉动产品创新，提高财务绩效，缓解公司风险。农业补贴与财务风险正相关，而与经营风险负相关。主要是因为政府无偿的资金注入使企业净利润虚增，但并不能真正提高其本身的盈利能力和发展能力，反而助长了它们对农业补贴的依赖性，增加财务风险。资产负债率的上升能够缓解公司的两种风险。从农业企业报表可以看出，企业之间资产负债率波动很大，且加权平均值为40%。但经济学家研究发现公司的资产负债率为50%左右是最好的，说明农业公司负债筹资比例较低，财务杠杆效应和税收优惠都没有得到充分利用。所以资本结构与两类风险呈反比。