《表2 频率分布表：内部控制缺陷、公司治理结构与财务困境》

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《内部控制缺陷、公司治理结构与财务困境》

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本文一共收集了2011-2015年上市公司中被ST以及配对非ST共428个样本的数据信息，就样本中内部控制缺陷、控制人性质以及两职兼任按其公司是否被ST进行了频率分布统计，结果见表2。并且对其他变量进行了描述性统计分析，结果见表3。其中，存在内部控制缺陷的ST公司为40，占比37.38%，非ST公司51，占比仅为15.89%，初步说明了存在内部控制缺陷的企业更容易陷入财务困境，与假设1的想法相同。其次，对于ST公司中国有控股公司的比例要远远低于正常企业中国有控股公司的比例，分别为28%和42.4%，这在一定程度上说明了国有控股公司较非国有控股公司，面临陷入财务困境的风险性更低。ST公司中董事长和总经理由同一人兼任的占25.23%，在非ST公司中这一比例仅为10.59%，初步说明了两职兼任可能更容易使得公司陷入财务困境。从上表3中可以看出，对于股权集中度，ST公司的均值要小于非ST公司的均值，说明股权集中度越高越不容易陷入财务困境，而对于股权制衡度，ST公司的均值要大于非ST公司的均值，这表明股权制衡度越高的公司陷入财务困境的可能性越大。从董事会的规模来看，ST公司与非ST公司的董事会总人数均值相差不大，无法对其是否与财务困境存在一定的关系进行判断。此外，非ST公司的独立董事占比比ST公司的独立董事比例均值要高，说明独立董事占比越大，公司陷入财务困境的可能性越低。对于董事会召开频率，虽然ST公司的均值要高于非ST公司的均值，但是这一区别并不是很大。正常公司高管薪酬均值要高于陷入财务困境的公司的高管薪酬均值，这初步说明了高管薪酬与财务困境负相关。对于控制变量，正常公司规模均值要大于陷入财务困境的公司，资产负债率均值要低于陷入财务困境的公司，公司成长性均值要大于陷入财务困境的公司，说明公司规模越大，偿债能力越强，资产增长率越高的公司陷入财务困境的可能性越低。