《表2 商业关系与关系型独董的选聘》

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《公司选聘关系型独董仅是任人唯亲吗——基于商业关系维护视角的分析》

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注:括号内为T值，*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著性水平，下表同。

在控制变量方面，公司规模与关系型独董变量显著正相关，其原因在于，大公司的董事会规模更大，独立董事席位更多，因此有更多的机会选聘关系型独董；负债率较高的公司较少聘请关系型独董，可能是因为债务水平较高时，公司风险较高，关系型独董对此有所顾虑；国有企业更容易聘请关系型独董，一个解释是，国有企业经营更稳定，关系型独董面临的风险更小，从而更愿意履职；机构投资者和管理层持股较多的公司更多地聘请了关系型独董，这可能是因为内外部完善的治理机制可以弥补关系型独董因关系存在而不作为的风险；最后，上市年限较长的公司更少地聘请关系型独董，可能是因为这类公司的董事会构成相对稳定。