《表6 内生性检验结果：高声誉的财务顾问会提高并购绩效吗》

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《高声誉的财务顾问会提高并购绩效吗》

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注:（1）**、*分别表示系数通过5%、10%水平的显著性检验，括号中的数据为z值；（2）REGION为工具变量，代表地区发展水平；（3）两阶段最小二乘法的first stage为第一阶段回归结果中工具变量REGION与内生解释变量REP的p值，度量工具变量选择的合理性；（4）检验所用的标准差均为稳健性标准差

本文以Heckman的两阶段回归结果为基础，通过GMM检验消除异方差的影响，通过LIML检验印证“不存在弱工具变量”。表6为考虑内生性的检验结果。不难发现:2SLS回归结果中，第一阶段工具变量REGION的p值在5%的水平显著；GMM、LIML与2SLS检验的显著性结果类似，系数估值接近，表明不存在弱工具变量。因此考虑内生性的检验结果与实证结果基本一致，这也表明本文实证结论不受内生性问题的影响。