《表2 变量定义：目标资本结构、市场错误定价与资本结构调整速度》

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《目标资本结构、市场错误定价与资本结构调整速度》

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Baker和Wurgler[2]认为将M/Bt-1包括在方程中就排除了由市场账面价值比水平导致的当前横截面数据变动对因变量产生的影响。对M/Befwa来说，就只剩下了过去公司市场账面价值比的变动所造成的影响了，Baker和Wurgler[2]认为这是他们所设计的实证分析的一个重要方面。他们还认为市场账面价值比变动可能首先与投资机会相关，而不是因为管理层洞悉了错误的估价。因此，排除了当前市场账面价值比所代表的当前投资机会的影响，就使得过去公司内部的变化能够更好地代表已过去的进行市场时机选择的机会。为了与模型（3）保持一致，本文采用目标资本结构回归估计模型估计目标资本结构，详见模型（2）。在对资本结构动态权衡理论与市场择时理论同时进行检验时，动态权衡理论的替代变量与市场择时理论的替代变量在模型中处于对等地位，而不存在某一变量主导另一变量的问题。相关变量的定义如表2所示。