《表5 研发支出总额和增长率与公司治理结构的回归结果》

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《股权结构、公司治理与企业技术创新能力》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平，括号内为t统计值。

从表5的回归结果可以看出，模型（5）和模型（6）的LM检验结果均认为应采用能反映个体特性的固定效应或随机效应模型进行估计，而不应该使用混合回归。Hausman检验结果则表明，样本个体不可观测的异质性与某个解释变量存在相关关系，采用固定效应模型进行估计要优于随机效应模型。因而，采用固定效应模型是合理有效的。