《表3 ARMA-TGARCH-M模型的拟合结果》

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《中国股市周期性研究及其价格监控》

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注:***，**，*分别代表通过1%，5%，10%的显著性水平的检验.

由图2和图3可知，上证指数收益率序列存在着自相关和异方差的现象.接着，根据AIC最小原则，最终选择了ARMA（0，0）-TGARCH（1，3）-M模型，该模型的拟合结果见表3.