《表9 微观异质性回归结果》

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《中央环保督察能否提升企业绩效——以上市工业企业为例》

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注:小括号内为以省份和行业聚类的稳健标准误，*、**和***分别表示显著性水平为10%、5%和1%。

前面从宏观层面，对中央环保督察影响上市工业企业绩效进行异质性分析，接下来，从企业税负水平、所有制类型与企业规模出发，进行微观层面的异质性分析（Tanaka et al.，2014；龙小宁、万威，2017；盛丹、张国峰，2019），具体结果如表9。其一，利用2015年企业应交税费总额的三分位数，区分高税负、中等税负和低税负企业进行异质性回归，结果如Panel A所示，中央环保督察对高税负上市工业企业形成创新驱动的企业绩效改善，提高中税负上市工业企业的研发费用，但其创新补偿并未改善企业绩效；其二，利用企业所有制，区分中央国有企业、地方国有企业、外资企业和其他企业进行异质性回归，结果如Panel B所示，中央环保督察对中央和地方国有上市工业企业均形成创新驱动的企业绩效改善；其三，利用2015年四个季度企业单季总资产均值的中位数，区分大规模和小规模企业进行异质性回归，结果如Panel C所示，中央环保督察对大规模上市工业企业形成创新驱动的企业绩效改善。