《表9 企业所有制属性异质性回归结果》

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《国际投资保护会导致中国企业对外直接投资受阻吗:典型事实与实证检验》

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注:为排除产业间干扰，在国有企业回归中删除了非国有企业投资受阻项目样本，在非国有企业回归中删除了国有企业投资受阻样本。在非国有企业回归中，删除国有企业投资受阻样本后，双边投资协定和对外直接投资总规模变量存在共线性，因而在回归中删除双边投资协定变量。

在各国实施的投资保护政策中均具有较大的针对性，一方面出于国家安全的理由重点审查限制能源产业的外资进入，另一方面出于商业竞争的目的重点审查国有背景的外资行为。而中国企业对外直接投资恰好较多集中在能源产业，并且较多项目由国有企业开展，因而国际投资保护可能会对不同产业和不同所有制属性企业的对外直接投资受阻情况产生不同的影响，即具有异质性。事实上，在本文样本的98个受阻中国对外直接投资项目中，能源产业为30个，其他产业为68个，产业集中度非常高；由国有企业实施的项目为66个，非国有企业实施的项目为33个，国有企业受阻较为明显。为了对此进行检验，本文分别将中国对外直接投资受阻项目按产业分为能源产业和非能源产业以及按所有制产业属性分为国有企业和非国有企业进行异质性检验，分别得到表8和表9的结果。表8每项回归的前列为能源产业对外直接投资受阻样本，后列为非能源产业对外直接投资受阻样本；表9每项回归的前列为国有企业对外直接投资受阻样本，后列为非国有企业对外直接投资受阻样本。