《表6 融资的影响还是融券的影响》

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《融资融券制度与公司资本结构动态调整——基于“准自然实验”的经验证据》

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在表7中，第（1）～（3）列汇报了采用Opaque作为信息不对称衡量指标的回归结果，可以发现，在全样本和向下调整样本中，Cross＿O的系数均在5%的水平上显著为正，而在向上调整样本中该系数为正但不显著。第（4）～（6）列汇报了采用Analyst作为信息不对称衡量指标的回归结果，可以发现，在全样本和向下调整样本中，Cross＿A的系数在1%的水平上显著为正，而在向上调整样本中该系数为正但不显著。整体表明，在信息不对称程度越高的环境下，卖空机制的引入对加快资本结构动态调整的促进作用越显著，且相对于向上调整的情况，当资本结构向下调整时，卖空压力对资本结构调整速度的促进作用更加明显。