《表5 更高资本充足率要求影响银行系统性风险的渠道检验》

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《更高资本充足率要求能够有效防范金融风险吗——基于双重差分法的再检验》

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表4的实证结果明确了更高资本充足率要求会引起更大的银行系统性风险。然而，更重要的问题是，更高资本充足率要求为什么具有负面激励作用?更高资本充足率要求影响银行系统性风险的传导渠道是什么?银行资本充足率调整的风险承担渠道和杠杆率渠道分别对系统性风险产生了怎样的作用?接下来，本文主要从风险承担渠道和杠杆率渠道出发，实证检验两种渠道对银行系统性风险的传导效果，从而精准定位政策失效的根源。在模型设定中，更高资本充足率要求的政策效应不再通过双重差分变量did来表示，而是用风险承担渠道和杠杆率渠道的传导作用来替代，即在回归模型中，同时引入风险加权资产比率rwa和资本净额比率tocap（tier1）作为解释变量（1）。为减轻反向因果关系等内生性问题，风险加权资产比率rwa和资本净额比率tocap（tier1）均采用一阶滞后项，估计结果如表5所示。