《表7 机构投资比例与关键审计事项的增量信息》
除了增量信息,市场的反应还可能是因为非专业投资者的非理性行为所导致的。根据Daniel(1997)[20]和Odean (1998)[21]的研究,机构投资者的投资理性程度往往强于个人投资者,个人投资者相对更容易出现行为偏差。为了排除投资者非理性行为带来的结果偏差,本文将样本按机构投资者持股比例分为两组,低于平均水平 (1)和高于平均水平,样本量分别是2 229和2 459,并对样本进行分组回归。如果高机构持股比例的样本KAM系数不显著或显著低于低机构持股比例的样本,就说明市场的反应受到了非理性投资者的影响。表7为回归结果,低机构持股比例和高机构持股比例两组样本中,变量KAM系数分别为0.050 (t=13.48)和0.029 (t=9.34),且均在1%的水平上显著,说明市场反应一定程度上有可能是因为不成熟投资者的非理性反应,还需要进一步的验证,但不改变关键审计事项显著提高了审计报告的信息含量的结论。
图表编号 | XD0085097000 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.08.10 |
作者 | 许嘉麟、刘儒昞 |
绘制单位 | 广东外语外贸大学审计治理与风险控制研究中心 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |