《表3 控股股东股权质押与会计稳健性：基于CSCORE的动态分析》

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《控股股东股权质押、股权结构与会计稳健性》

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注：括号内为t统计量；***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。下同。

控制变量方面，BDSIZE、INST、MNG＿HLD、LOSS、GROWTH的回归系数为正，且在1%的水平上显著，表明董事会治理质量高、机构投资者持股比例高、管理层持股比例高、处于亏损状态以及成长性高的公司，会计稳健性水平较高；DUAL、STDRET、ROA、AGE的回归系数为负，且大都在1%的水平上显著，表明董事长与总经理两职合一、股票收益率波动大、具有较高盈利能力和上市年限长的公司，其会计稳健性水平较低。其余控制变量回归系数符号及显著性与现有研究结论基本一致。各模型的调整R2较高，表明模型具有较好的解释力。表3的回归结果表明，控股股东股权质押对会计稳健性的影响的确呈现出“先低后高”的动态变化特征，H1a～H1c得以证实。