《表5 回归分析结果：企业创新能否抑制僵尸企业对供应商的溢出效应》

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《企业创新能否抑制僵尸企业对供应商的溢出效应》

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注：括号内为P值，下同。

在H2列中，供应商企业的新产品数量（Rdnew）与累计异常收益率的回归系数为0.0080，但不显著；新产品相关性（Npr＿dum）与供应商企业新产品数量（Rdnew）的交乘项（Rdnew×Npr＿dum）与供应商企业累计异常收益率的回归系数为0.0387，且在5%的水平上显著正相关。通过系数间的比较可知，交乘项的回归系数远大于解释变量（Rdnew）的回归系数，表明供应商企业的非相关新产品更能抑制僵尸企业的溢出效应影响。产生该结果的可能原因在于：当供应商企业研发的新产品与僵尸企业主营业务方向不一致时，表明供应商企业已经注意到僵尸企业对其产生的负向影响，并已积极采取措施尽早防范；供应商企业所研发的新产品有助于企业进军新的业务领域，逐步降低现有客户的采购占比并发展新的客户，以更低的替代成本赢得更多的销售客户，因此非相关新产品对僵尸企业溢出效应的防范作用更强。同时，控制变量中高管持股比例（Msr）与供应商企业累计异常收益率（Car）的回归系数为0.8280，且在10%的水平上显著正相关，H2基本得到验证。