《表5 第三产业控制股票回报率的实证检验结果》

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《汇总会计盈余的宏观预测价值检验》

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模型（3）和（4）中，Returnq代表股票回报率，其余变量的定义与模型（1）和（2）相同。在研究产业汇总会计盈余对产业GDP增长率的影响时，Returnq是由第二、第三产业的当期个股回报率以各公司季度期初总市值加权平均汇总而得；在研究产业汇总会计盈余对总量GDP增长率的影响时，Returnq取自CSMAR数据库中的综合A股回报率，因为CSMAR数据库中没有季度股票回报率，因此本文的季度数据通过月度数据简单平均得到。稳健性检验结果见表4和表5。可以看到，股票回报率并不影响汇总会计盈余增长率对未来经济增长的预测。