《表2 描述性统计：媒体监督、管理层权力与企业非效率投资行为》

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《媒体监督、管理层权力与企业非效率投资行为》

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表2列式了本文相关变量的描述性统计结果。从表中我们可以看出，企业的非效率投资行为存在较大差异。其中最小为0，最大为0.17，均值为0.02。说明非效率投资在资本市场中普遍存在，应当引起关注。在投资不足和投资过度的样本中，非效率投资的程度均值分别为0.03和-0.02，结合样本均位数的统计结果，说明企业的非效率投资行为在投资不足和投资过度方面均衡存在，广泛存在于资本市场。对于管理层权力的描述性统计结果，我们可以看出高管两职合一、董事长或总经理具有高级职称比例、持股比例较高和在社会兼职比例分别为0.4、0.57、0.49和0.41，说明高管权力在不同企业中差异明显，不同的企业具有不同的管理层权力特征。这是因为我国职业经理人机制不完善，企业特征具有较大差异，因此对待职业经理人态度不一。此外，从媒体监督变量来看，纸质媒体指数和网络媒体指数均值分别为1.59和3.42，差异较大，说明新媒体的力量已经超越网络媒体，成为资本市场外部监管机制的重要手段。导致这一现象的主要手段是网络媒体可以实时进行转载，所以网络媒体对企业报道次数显著较多。本文认为，及时存在重复转载现象，也可以在一定程度上反映媒体的关注程度，说明该新闻能够受到利益相关者广泛关注。