《表5 媒体监督与非效率投资》

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《媒体监督、产权性质与非效率投资》

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（1）媒体监督与非效率投资。表5是媒体监督与投资过度和投资不足关系的回归结果。由表可见，媒体监督与投资过度相关系数为-0.0224，在1%的水平下显著负相关，与投资不足的相关系数为0.00458，在1%的水平下显著正相关。表明当上市公司投资过度时，媒体负面报道可以降低投资水平；当投资不足时，媒体负面报道可以提高投资水平，即媒体监督无论对上市公司的投资过度还是投资不足都起到了缓解作用，验证了假设H1a和H1b。