《表3 并购前交易双方业绩》

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《对赌协议下公司并购重组绩效研究——以开元股份并购恒企教育、中大英才为例》

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数据来源:开元股份重大资产重组相关方承诺公告。

由表3可知，并购前开元股份、恒企教育以及中大英才营业收入呈现增长趋势。开元股份2014年与2015年年度营业收入达到97292.45万元、111305.09万元；恒企教育2014～2015年年度营业收入分别为61213.18万元、126365.18万元。从公司年度同比增幅来看，开元股份营业收入增长缓慢，2015年仅增长了14.40%，而恒企教育与中大英才的增长幅度虽有所下降，但始终超过100%，增长幅度较大。开元股份未开展并购前以煤质检测仪器设备产品业务为主要经营范围，而恒企教育与中大英才则以职业培训、教育为主营业务。虽属于不同的行业领域，后者同比增幅却远高于前者，表明教育行业有庞大的潜在市场容量与市场前景，开元股份正处于转型过程中又了解到教育行业优势，因此选择并购恒企教育与中大英才两家公司是非常合理的。为了解开元股份并购恒企教育、中大英才前后的经营绩效，本文将从开元股份盈利能力、营运能力以及发展能力三个方面进行具体分析。