《表2 研究对象在不同市场中与跟踪指数的相关系数》

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《债券指数基金的业绩评价分析——基于以中债指数为跟踪基准的基金》

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数据来源:中债估值中心、Wind，经作者计算

第一，我国债券指数基金在跟踪情况的相关系数测试中表现较好，也反映出所跟踪指数的编制具有良好的一致性、稳定性和可复制性。所有研究对象在总体考察区间内与对应跟踪指数的相关系数均达到90%以上（见表2），该实证结果要好于郑恺（2013）对股票指数基金考察时所得相关系数在80%以上的结果。债券指数基金的复制效果好于股票指数基金的原因，主要是指数基金通常不是采用完全复制构成指数的资产，而是采用抽样复制的方法进行投资，这种方法对于债券指数基金更为有利。一是因为债券指数中的个券受到宏观经济指标的影响更大，而个体差异化程度不及股票。二是当指数成分股更换或权重出现调整时，由于跟踪同一标的的股票指数基金规模较大，市场冲击成本更高，而债券指数基金绝对规模较小，市场冲击成本相对较低。