《表4 第一阶段回归结果》

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《社会责任信息披露与资本市场定价效率——基于股价同步性视角》

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注:括号内为T值，*、**、***分别代表10%、5%和1%水平上显著。

其中CSR是虚拟变量，企业披露社会责任信息，CSR取值为1，否则为0。控制变量依次为公司规模（SIZE）、樊纲市场化指数中的中介组织与法律指数（LITIGATION）、是否融资（FIN）、市场竞争（COMPETITION）、资产回报率（ROA）、托宾Q（TobinQ）、资产负债率（LEV）、是否交叉上市（CROSSLIST）、股票流动性（VOLUME）、管理层盈余预测（MFE）。利用指数平滑法得到中介组织与法律指数2015—2016年数据，市场竞争数据借鉴岳希明等（2010）[40]做法（1）。表4回归结果显示所选择的影响社会责任信息披露的变量大多比较显著，说明选取的变量比较合理。