《表4 物流业资本投资效率提升的基础条件及自变量交互效应检验》

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《我国物流业非均衡发展态势及协调发展路径》

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注:同表1。

（1） 主效应的检验。本文对所要检验的目标分两个模型进行分层次回归。考虑到直接引入交互变量会与核心变量产生共线性问题，我们对交互变量采取数据中心化处理，形成新的交互项。C＿MONOPOLYit×FDIit、C＿MONOPOLYit×Financeit、C＿MONOPOLYit×LVit、C＿FDIit×Financeit、C＿FDIit×LVit和C＿Financeit×LVit。回归结果如表4所示，从模型（10）中的核心变量估计结果可知，东部地区行政干预对物流业资本投资效率的提升具有正向促进作用，中部地区行政干预的抑制作用不显著，但p值接近10%水平下的显著水平，而西部地区则具有抑制作用。从侧面反映出东部地区物流行业很可能存在过度竞争的事实，导致市场对资源配置的能力失灵，致使东部地区物流业区域内资本投资存在资本重复配置，造成资本投资效率损失。因此提升东部政府干预水平，加强政府对市场的调控能力，才能优化物流行业资本配置水平、降低区域内资本投资的过度竞争，有助于正向推动资本投资效率提高。而中西部地区则与东部地区的现实相反，由于政府运用行政力量限制或排斥市场竞争的行为，导致市场存在非整合状态，阻碍了区域内物流行业资本投资的自由流动，最终对资本投资效率的提升产生了抑制作用。因此，在物流业资本投资市场处于有效竞争环境下，行政干预将会产生市场非竞争性行为，导致物流业资本投资效率损失，抑制资本投资效率的提升。反之，当物流业资本投资处于过度竞争环境中，将导致资本投资效率下降，行政干预介入引导资本投资向合理渠道流动，将会提高物流业资本投资效率。从对外开放水平的作用效果观察，东西部对外开放水平对资本投资效率提高的推动作用不显著，而仅有中部地区对外开放水平提高具有正向作用。产生此种差异的原因在于尽管全国80%以上的FDI均集中于东部地区，但随着东部地区管理和技术水平的提高，低或中等质量的FDI所产生的溢出效应也逐渐降低，因此对外开放水平提高对物流业资本投资效率的正向溢出作用也不再显著。而西部地区则由于总体对外开放水平较低，对FDI的吸引力较弱，造成总体规模较小，从而不能按照正常机理发挥要素流动产生的正向溢出效应，导致对外开放水平对资本投资效率的正向作用不具有显著性。从金融发展水平的作用效果观察，东中西部地区金融发展对物流业资本投资效率提高均产生了抑制作用，并且按照地理位置从东部向西部形成了“倒U形”作用效果。很明显，由于我国长期存在“金融压抑”现象，而且与其他行业相比现代物流业较少受到资本市场的关注（丁永琦，2014），并且四大国有银行在银行业中一直占据垄断地位。其结果是导致银行出现严重的信贷歧视，使它们倾向于向国有企业提供信贷，同时压抑对私人部门的信贷（卢峰和姚洋，2004），而现阶段我国物流行业总体国有占比趋势持续下降，导致金融发展对物流业资本投资效率提升产生了抑制作用，并且东部产生的抑制作用高于中西部地区，进一步说明东部地区金融市场对资源配给的扭曲程度要高于中西部地区。