《表5 不同调研人员、上市公司调研报告负面语气与未来股价崩盘风险》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《上市公司调研报告的负面语气能否降低股价崩盘风险——基于文本分析的视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

分别将这两个子样本对模型（5）进行回归，结果见表5。表5第（1）、（2）列为以DUVOLi，t为被解释变量，分别为买方调研和非买方调研的样本，第（1）列结果显示上市公司调研报告负面语气（Negi，t）系数为-2.5159，在1%的水平下显著；而第（2）列结果显示上市公司调研报告负面语气（Negi，t）系数为-0.9505，且不显著，说明对于买方参与的上市公司调研，上市公司调研报告负面语气对未来股价崩盘风险的降低作用更大，证明了假设H2。这一方面是由于基金公司、资产管理公司等买方的信息搜集和处理能力较强，更能够挖掘出上市公司的负面信息，有助于抑制管理层隐藏负面信息；另一方面说明市场比较重视买方参与的调研活动，对买方参与的上市公司调研报告解读较多，从而对未来股价崩盘风险的影响更大。表5第（3）、（4）列以NCSKEWi，t为被解释变量，与DUVOLi，t结果一致，证明本文结果的稳健性。