《表3 描述性统计结果：混合所有制改革视野的国有股权、党组织与公司治理》

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《混合所有制改革视野的国有股权、党组织与公司治理》

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注:Roa、Size、Growth及Lev的公司特征变量波动较大，故对样本进行1%缩尾处理（winsorize）；减持组、持平组及增持组分别以Reform<0、Reform=0及Reform>0划分。

下面从边际概念探讨国有股比例动态变化时，党委会如何进行制度设计以最大化提升公司治理水平。回归模型的交叉项β5Reform*Party1中，β5Reform项意为党委书记兼任董事长（Party1）对公司治理指数（Score）的边际影响，变量Reform可直接作用于β5Reform使党委书记兼职（Party1）对公司治理的边际影响放大，可见国有股改革的增持或减持幅度越大，党委书记或副书记的兼职制度对公司治理的作用效果越显著。值得注意的是，由于两交叉项符号相异，那么对于同一家进行国有股改革的企业来说，党委书记兼职和副书记兼职的制度设计对于公司治理的作用方向恰好相反，最终的作用方向及效果，一是取决于回归系数绝对值的大小，二是取决于党委书记和副书记兼职发挥效力的强弱。由于回归结果（3）中，交叉项系数的绝对值相近，这启发我们可以通过党委会的制度设计来调节“混改”对于公司治理的影响———对于国有股减持企业，可适度加强党委书记兼董事长的领导，适度控制党委副书记交叉任职的权力；对于国有股增持企业，可适度控制党委书记兼董事长的部分权力，适当增加党委副书记兼职的权限及决策权。从以上论述可知，党委会的设置对公司治理水平的影响强度随着国有股改革增持和减持的幅度及方向动态变化，国有股权的增减持幅度并不必然导致党组织治理效果同样的增减持幅度。可以通过党委会合理的制度设计调节国有股增减持对公司治理水平的影响，科学合理地发挥混合所有制改革的最大效力，并保障公司治理的有效性（见图3，下页）。