《表4 稳健性检验:替换市场化变量》

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《市场化进程、经济波动与地方金融风险》

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注:括号内为对应的z统计值，*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

考虑到使用市场化总指数可能无法完全覆盖细分市场领域内的市场化改革对地区金融风险的影响，本文进一步使用产品市场化指数与要素市场化指数分别代理市场化改革进程的代理指标作稳健性检验，并进一步考虑在经济平稳与经济波动情况下市场化改革对银行风险的影响。模型估计结果如表4（下页）所示。