《表1 世界各国业绩变脸研究统计表》

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《业绩变脸是信息不对称的产物吗——一个文献综述》

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资料来源:作者整理。

在金融学领域，业绩变脸的定义来源于对上市公司IPO前后经营业绩变化的阐述。美国学者Jain和Kini在金融学界对于上市公司业绩的先前研究侧重于分析IPO后股票价格表现，缺少IPO后经营业绩表现相关分析的背景下，选取1976-1988年间上市的682家美国上市公司为样本，按照三位数标准行业分类代码（以下简称三位数SIC代码）将上市公司与同行业公司匹配，以总资产息税折旧摊销前收益率和总资产经营现金流量率为衡量经营业绩的指标，通过Wilcoxon符号秩检验对IPO前一年和后三年的经营业绩进行分析，发现样本公司IPO后经营业绩指标的中位数均低于IPO前。他们将这种上市公司在IPO上市后难以维持其IPO前的经营业绩水平，IPO后经营业绩显著下降的现象定义为业绩变脸（Jain and Kini，1994）。自Jain和Kini开创性地提出业绩变脸以来，各国学者围绕这一现象开展了广泛的研究（具体内容请参考表1）。