《表4 资本结构与公司绩效面板随机效应的回归结果》

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《资本结构对公司绩效影响的研究》

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注：括号内的数值为T值，***、**、*分别表示显著性水平0.01、0.05、0.10。

面板回归结果见表4。模型（1）至模型（4）分别是资产负债率、短期负债比率和股权集中度、以及三者同时纳入模型后对公司绩效ROE的回归分析结果，模型（1）结果表明房地产上市公司的ROE与DEBT的平方在0.01水平上显著负相关，与DEBT在0.01水平上正相关，说明房地产上市公司ROE与资产负债率存在显著的倒U型关系，支持假设H1；模型（2）结果表明房地产上市公司ROE与短期负债比率在0.01水平上显著正相关，支持假设H2；模型（3）结果表明房地产上市公司ROE与股权集中度在0.01水平上显著正相关，支持假设H3；模型（4）结果表明将资产负债率、短期负债比率和股权集中度纳入同一个模型后，房地产上市公司ROE与资产负债率仍然呈倒U型关系，与短期负债比率呈正相关关系，与股权集中度呈正相关关系。控制变量中，ROE与公司规模、现金持有比率、董事长与总经理二职合一显著负相关，与独立董事比率显著正相关。