《表8:第二阶段双重差分模型汇总》
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《中国股市融资融券标的股票“异质性波动率之谜”研究》
注:M5即为第一阶段双重差分模型中的模型五,放置在表8中以用作对比。
为了更加明晰地阐述第二阶段双重差分模型中,融资融券制度对于实验组“异质性波动率之谜”的影响,我们将第一阶段的双重差分模型M5也列置在表8的最后一列。M5中,双重差分交互项(Treatedi×Posti×EIVOLiM)的回归系数为-0.34,但在统计学下并不显著,这意味着在融资融券制度对首批融资融券标的“异质性波动率之谜”现象并没有产生直接作用。而在M9中,双重差分交互项的回归系数为1.34,且在1%的显著性水平下显著。这样的变化有力地证明了本文的核心观点,即在2014年10月之后,随着融券卖出总交易额以及融券交易在两融总交易额中占比的不断扩大,融资融券股票的“卖空限制”得到有效缓解,因此,相比于未进行融资融券交易的对照组,其“异质性波动率之谜”现象被有效抑制。
图表编号 | XD006569700 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.11.25 |
作者 | 刘莹、肖欣荣、王铎 |
绘制单位 | 对外经济贸易大学金融学院、对外经济贸易大学金融学院、对外经济贸易大学金融学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |