《表2：虚拟变量设置示意表》

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《中国股市融资融券标的股票“异质性波动率之谜”研究》

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EIVOLiM为个股i第M月预期异质性波动率。在利用面板数据进行双重差分回归的基础上，本文将考虑纳入个股的固定效应（需通过Hausman检验），并在模型中加入更多可能影响个股收益率的控制变量ControliM；这些变量在已有对“异质性波动率之谜”的研究中被广泛采用，如虞文微等（2017）的研究，包括：（1）市净率（PBiM）：即Price-To-Book ratio，定义为股票当期每股价格与每股净资产的比值。（2）换手率（TURNiM）：在研究异质性波动率相关问题时，常用的指标有换手率和交易量，但由于交易量容易产生偏误，本文选择月度换手率作为控制变量（Boehme，2006；林虎和孙博等，2013）。（3）上一期的月度收益（MOMiM）：选取前一个月月度收益率作为控制变量，考虑到了中国股市的反转效应与动量效应（鲁臻和邹恒甫，2007）。