《表4 M2的方差分解》

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《影子银行对于货币供给的作用》

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研究货币供给M2的影响因素，第一列为滞后期的货币供给M2，第二列为影子银行。由上表可知，随着滞后期数的延长，滞后货币供给M2的影响逐渐减弱，而影子银行对货币供给M2的影响逐渐增加，增加幅度并不高。从滞后12期开始，影子银行对货币供给M2的影响一直维持在5%左右。而在滞后15期后，影子银行对货币供给M2的影响5.49%。即使在滞后20期后，自身的贡献度为94.1%；影子银行的贡献度为5.87%，即大约有5.87%的货币供给可以由影子银行可以解释。