《表6 M2方差分解结果》

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《我国结构性货币政策工具对中介目标调控效果的实证检验》

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表7的结果显示AFRE同样受自身影响最大，但M2的贡献率同样较高，第1期高达41.42%，后来基本保持在31.23%，表明广义货币供应量的变化确实会对社会融资规模产生较大的影响，这与预期相符。在结构性工具中，SLF同样是影响最大的：第1期方差贡献率为4.60%，第2期提高到9.65%，之后进一步提高到12.50%。PSL的贡献率稍低，基本在7.05%左右；MLF方差贡献率更低，第1期约等于0，第20期也仅为2.62%。