《表6 对M2的方差分解》

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《国库资金流量变动对货币政策的影响研究》

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从表6参数估计结果可以得出:一是在货币供应量对数方程中，国库资金余额的3期滞后项均在0.1的显著性水平下通过了显著性检验，说明国库资金余额对货币供应量具有显著的影响；二是从变量的符号来看，滞后1期的国库资金余额对货币供应量具有正向作用，滞后2期和滞后3期的国库资金余额对货币供应量具有反向作用，说明国库资金流量对货币供应量的反向影响具有一定滞后性:三是从变量滞后项参数估计值的绝对值大小来看，国库资金变动对货币供应量的影响程度大于外汇变动的影响程度，小于贷款总额变动的影响程度，但是贷款总额对货币供应量的影响未通过显著性检验。