《表3 处于不同宗族观念强度的企业特征差异检验》

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《宗族文化与家族企业治理的血缘情结》

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注:*、**和***分别表示在10%、5%和1%显著性水平下显著，下同。

为了初步明晰宗族文化对治理模式的影响，本文首先将实际控制人宗族观念按照其中位数划分为宗族观念强、弱两组，并进行均值检验。表3报告了宗族观念强弱不同的两组企业的特征差异。Panel A检验了企业亲属参与情况的差异。首先，主要被解释变量的检验结果表明，实际控制人宗族观念越强，亲属参与程度（FamRatio）越高、亲属董监高比例（SeniorRel）越大，CEO更多由亲属（FamCEO）担任。其次，本文围绕宗族文化特有的“宗姻区别”、“直旁系区分”和“重男轻女”等有关遗传血缘亲近度的观念，将参与企业的亲属进一步划分为宗亲（Clansmen）、姻亲（MarriageRel）、直系血亲（Lineal）、旁系血亲（Nonlineal）、儿子（SonNum）、女儿（DauNum），用来比较血缘亲近度不同的亲属参与情况的差异。参考谢维扬（1990）、钱杭（2009）等关于血缘世系的划分，本文中的宗亲包含父母、配偶、子女、同父兄弟姐妹等亲属关系，姻亲包含女婿、儿媳、岳父母、舅母、姨夫等亲属关系，直系血亲包括父母、祖父母、子女、孙子女等亲属关系，旁系血亲包括同父兄弟姐妹、叔伯、姨母、侄子和外甥等亲属关系。结果发现:实际控制人宗族观念越强，宗亲参与的比例（Clansmen）更大，而姻亲参与的比例（MarriageRel）没有受到显著影响；直系血亲参与的比例（Lineal）更大，而非直系血亲参与的比例（Nonlineal）没有受到显著影响；儿子参与的人数（SonNum）更多，而女儿参与（DauNum）的人数更少；进一步考察进入董事会的子女数量，发现实际控制人宗族观念越强，其子女进入董事会的数量（Secboard）越多。Panel B检验了企业基本特征的差异。结果表明，实际控制人的宗族观念对于企业规模（Size）、资产负债率（Lev）、现金持有比例（Cash）等企业基本特征并无显著影响。Panel C检验了企业实际控制人特征的差异。由于女性在传统宗族观念中地位较低，因而宗族观念更强的实际控制人中男性比例（Congen）更高，而在年龄（Conage）、教育水平（Conedu）方面，两组差异并不明显；此外，实际控制人宗族观念越强，其更可能担任企业的董事长（Chair）。