《表3 股票流动性对企业专利数量的影响结果》

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《股票流动性与上市公司创新质量》

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括号里是t值，*、**、***分别表示10%、5%、1%水平上显著

我们运用逐步回归法，利用模型（2）实证检验股票流动性对上市公司专利数量的影响，基本回归结果如表3所示。可以看出，无论是专利数量作为被解释变量，还是用发明和实用新型专利之和作为被解释变量，股票流动性liquidity的回归系数都在1%的水平上显著为正，说明股票流动性越大，公司专利数量越多，流动性促进了公司专利产出的增加。这与Fang等[8]2085以及胡勇等[14]97的研究结论不同。他们认为，流动性抑制了公司的创新产出。这迫使我们进一步思考差异的原因。我们知道，一方面，专利包括发明、实用新型和外观设计，其中发明专利创新性最高、授权难度最大，因此发明专利占总专利的比重可以度量一个公司当年的专利质量高低。另一方面，即使同样是发明专利，各个专利在权利要求项、技术覆盖范围、国际公布条数等方面依然存在差异。因此，为了研究得更加深入，我们接下来又考察了股票流动性对上市公司专利质量的影响。