《表5 各变量的Granger因果关系检验结果》

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《地方政府财政可持续吗——基于财政收支VAR模型和Ponzi偿债策略的分析》

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注:***、**、*分别表示通过了1%、5%及10%的显著性水平检验。

政府赤字率受经济增长率的影响较小，经济增长率提高后1年内赤字率会略微下降，从第2年又逐渐增加；若作向前1个年度的预测，赤字率的预测误差有87.15%来自自身，少部分来自其他变量。表明赤字率主要受自身影响，受经济增长率、国债利率的影响很小。实际来看，政府债务确实存在不受经济变量影响而惯性增长的趋势。根据Granger检验结果与交叉相关图提示的变量次序，以经济增长率、通货膨胀率、国债利率以及政府赤字率的顺序进行稳健性检验。第一种排序下实证结果—政府赤字率的预测方差来源于经济增长率的比重随时间推移逐渐增加，更符合我国财政赤字的现实情况。