《表7 卖空机制的影响：管理层利用年报语调配合盈余管理了吗》

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《管理层利用年报语调配合盈余管理了吗》

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注:*、**和***分别代表在10%、5%和1%水平上显著，括号内为P值。

为考察卖空机制对盈余管理水平与管理层语调之间关系的影响，按公司股票是否可以进行卖空交易进行分组并对模型（1）进行检验。结果如表7所示，第（1）列中DA的回归系数为0.005，但不显著；而第（2）列中DA的回归系数为0.151，且在1%水平上显著。接着采用SUE方法对两组样本的回归系数进行检验发现，回归系数差异在5%水平上显著。第（3）列中DA的回归系数为0.003，但不显著；而第（4）列中DA的回归系数为0.069，且在1%水平上显著。进一步，采用SUE方法对两组样本回归系数进行检验发现，回归系数差异在5%水平上显著。表7的结果表明，如果公司的股票不可以进行卖空交易，管理层所受到的外部约束较小，更有动机利用年报语调来配合自己的盈余管理行为，即盈余管理水平与管理层语调的正相关关系在股票不可进行卖空交易的公司更为显著。