《表4 净资产收益率分析表》

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《哈佛分析框架下的青岛啤酒财务报表分析》

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由表4和表5可以看出，与燕京啤酒和珠江啤酒相比，虽然青岛啤酒权益净利率呈逐年下降趋势，但仍然处于行业领头地位。其中2015年、2016年下降幅度较大，分别下降了3.6%、3.56%，主要原因是营业净利率下滑过快，同时总资产周转率呈逐年下降趋势，导致总资产净利率下降。权益乘数在2013年有所上涨之外，均处于下降趋势，自2013年的1.9142下降到2016年的1.7727，青岛啤酒的财务杠杆一直处于较低水平，近几年来一直在降低，降低了所有者的收益率。青岛啤酒近年的权益净利率均高于燕京啤酒，这主要是因为青岛啤酒的总资产周转率和权益乘数均高于燕京啤酒，说明青岛啤酒具有较强的营运能力和较大的财务杠杆效应。相比之下，销售净利率表现一般，还有上升的空间:一方面企业应该从源头加强成本控制，尽量降低消耗，以达到增加盈利的目旳；另外一方面，企业应当注重改善、提升产品的结构，增加高档啤酒的宣传力度以便获取更高的利润，提升企业的盈利能力。