《表4 实施与未实施公司净资产收益率均值比较》

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《基于DEA模型的创业板公司股权激励有效性研究》

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由表4可知，创业板实施股权激励公司的五年ROE均值为0.0840，未实施股权激励公司的五年ROE均值为0.0764，实施股权激励公司的业绩相对较好。实施股权激励公司和未实施股权激励公司每年ROE均值的变化趋势上是一致的，除2014年较2013年有所上升，其它年份较上一年业绩均值均在下滑，这可能跟整个经济环境有关。比较两类公司ROE的差额，2012~2015年间实施股权激励公司的年ROE均值均高于未实施的年ROE均值，且2015年相对于2014年差距明显加大，差值为0.0203。2011年实施股权激励公司的ROE均值小于同年未实施的ROE均值，可能因为股权激励是一项长期激励计划，其第一年的效果并不明显，但是在之后的四年实施均高于未实施，激励作用逐渐凸显。由两类公司五年ROE均值及其变化等可以初步推断，实施股权激励对于公司业绩的提高有一定的促进作用。