《表1 净资产收益率、盈利能力、资产经营效率、财务杠杆分析》

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《哈佛分析框架下的H医药财务报表分析》

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从表1净资产收益率可以看出，从2015年至2018年，H医药净资产收益率逐年下降。营业净利率从2014年至2016年稳定增长，说明企业获利能力一直增强，但是在2017年与2018年有所回落。总资产周转率在2014年到2017年逐年降低但是在2018年有升高趋势，总体较为稳定。权益乘数除了在2018年有所下降之外，2014年至2017年均有上升趋势。因此可以判断，2016年至2017年净资产收益率的降低是总资产周转率与营业净利率降低导致的，这说明公司在2017年资产获利水平不高。2017年至2018年净资产收益率下降是权益乘数降低导致的，这是因为H医药在2018年发行了378万股并且对员工实施股权激励，导致其他资本公积上升了3亿元，从而股东权益大幅度增加，导致权益乘数的降低。相较于BYS与ZGYY，H药业的净资产收益率较高，但是值得关注的是总资产周转率一直较低，可能是严格的应收账款管理对营业收入造成了影响。