《表1 变量的定义：投资者沟通对公司价值的影响研究——基于自愿性沟通渠道的田野实验》

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《投资者沟通对公司价值的影响研究——基于自愿性沟通渠道的田野实验》

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本文的被解释变量是信息披露质量ID、公司价值Value，解释变量为投资者沟通（Investor Communica tion，IC），并考虑了公司可视性（Visibility）的影响。参考Anderson&Reeb（2003）的模型和变量，本文使用市场业绩Tobin Q值和会计绩效ROA对公司价值进行衡量。投资者沟通（IC）为虚拟变量，以自然田野实验中上市公司对投资者邮件的回复情况来定义，回复则赋值为1，否则为0。本文分别使用分析师跟踪（Analyst）和机构持股比例（Institute）衡量公司可视性（Visibility）高低，一般来说，不受分析师关注、机构持股比例较低的上市公司，可视性较低。考虑到公司治理和财务特征会对信息披露质量和公司价值产生影响，本文在回归模型中加入公司规模、财务杠杆、公司属性、上市情况、审计意见、独立董事、两职合一、行业等控制变量。本文主要变量如表1所示: