《表2 基础回归结果：政府干预、非正常支付与企业信息透明度——基于中国A股上市公司的证据》

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《政府干预、非正常支付与企业信息透明度——基于中国A股上市公司的证据》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平；括号中为t值。

从表2中，我们发现Day1和Day2的系数均为正，且都达到了较高的显著性水平。Day1和Day2越大，表示企业的管理层用来参与政府事务的时间越多，或是与政府各个部门打交道的时间越长，因此受到政府的掠夺性干预的几率也越多。显著为负的系数，说明企业受到的政府干预越多，股价暴跌的几率越高，即透明度越低；企业股票的暴跌风险越大，企业信息越不透明，实证结果印证了本文提出的假设H1。